行业解决方案:创投机构奔袭边远地区“扫货”

创投机构奔袭边远地区“扫货” 来源 证券时报 公告日期 2011-08-25 作者 曹攀峰 在创投市场， 尽管新股首发(IPO) 市盈率不断刷出新低， 但资金多而好项目少造成一级市场项目供求失衡，私募股权投资(PE) 市场募集资金规模屡创新高。 入股成本高企及竞争激烈的双重夹击之下， 目前许多创投机构不得不跑到边远地区发掘项目。 5 月份以来， 新股首发市盈率不断走低， “骤降”、“腰斩” 频频见诸报端。 曾经动辄 80倍甚至 100 倍的首发市盈率不复存在， 取而代之的是 30 倍甚至 10 多倍的市盈率。 其中， 创业板新股首发市盈率下降幅度最大。 截至目前， 5 月以来创业板新股首发平均市盈率为 38 倍， 相较 2010 年创业板新股首发市盈率 71 倍， 下降了近 50%。 其中，6 月底上市的美晨科技首发市盈率仅为 18 倍， 创造了创业板首发市盈率的谷底。 同期， 中小板新股首发平均市盈率为 35 倍， 与去年平均首发市盈率 55 倍相比， 也下降了 36%。 在首发市盈率骤降的同时， 全民 PE 潮仍可谓汹涌。 据清科数据显示， 今年上半年， 中国创业投资市场表现尤为惊人， 共有 81 亿美元巨额资本涌入中国创投市场， 再创历史高点， 投资金额已超 2010 全年总量。

同样的， 上半年中国 PE 市场 55 只新基金完成募集 145. 41 亿美元， 共有 188 家企业获投 95. 88 亿美元， 投资金额已经超去年全年水平的 90%。 虽然新股首发市盈率不断走低， 但一级市场的资金仍汹涌而来， 进而导致创投机构入股成本并未明显下降。 深圳创投同业公会秘书长王守仁认为， 这一方面是由于被投资企业要高价的思维仍在惯性延续； 另一方面， 追逐 Pre-IPO 项目的资金越来越多， 而具备 IPO 条件的企业越来越少，供求失衡下创投机构只能依靠价格抢项目， 从而也造成了入股成本的高昂。 “我听说最惨烈的事情是， 一家企业竟然有 45 家投资机构去抢。” 深圳某创投机构董事长如是说。 正是由于这种现象的存在， 创投机构要重新洗牌的声音不绝于耳。 对此， 王守仁认为，现在创投行业仍未到洗牌的时间点， 因为中国地域广阔， 好项目还很多。 尤其是广大的中西部地区， 如西北、 西南等地， 包括成都、 内蒙古等城市， 仍有许多项目未被发掘。 “上海一家投资机构甚至到新疆建设兵团去发掘项目， 以前说全民 PE， 是指在发达地区，现在大量创投机构跑到了边远地区， 因为落后的地方也有靓妹。” 王守仁表示。 